Para Arzı ve Hisse Senedi Getirisi ilişkisi 

1970’lerin sonu ve 1980’lerin başında çeşitli para arzı politikalarının etkileri önemli tartışma alanı haline gelmiştir. Bununla birlikte, 1990’ların başında araştırmacılar çoğunlukla para politikasının göstergeleri olarak faiz oranı değişkenleri ve ek faiz (spread) üzerine odaklanmışlardır (Patelis, 1997: 1952). 

Para politikasının hisse senedi üzerinde etkisinin olup olmadığı ekonomistler tarafından üzerinde uzun süre tartışılan bir konu olmuştur. Bazıları, para politikasının hisse senedi fiyatlarını etkilemeyeceğini ileri sürerken, diğerleri etkilediğini ileri sürmektedir. Enflasyondaki bir artış (para arzındaki artışın neden olduğu) değerleme modelinde iskonto oranını yükseltecek ve nominal risksiz faiz oranını artıracaktır. Bu da para arzı ile hisse senedi fiyatları arasında negatif bir ilişkiyle sonuçlanacaktır. Diğer yandan, enflasyonun hisse senedi fiyatları üzerindeki negatif etkisine parasal büyüme ile sağlanan ekonomik teşvik ile karşı konulabilir. Böyle bir teşvik gelecek nakit akımları ve hisse senedi fiyatlarında artışla sonuçlanacaktır. Ayrıca, yatırımcılar daha fazla kâr payı beklentisi içerisine girecekler ve bu nedenle işletmelerin hisselerine yönelik talepte artış olacaktır. Bu nedenle, para arzının hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisi ampirik bir çalışma konusu olmaktadır (Liu ve Shrestha, 2008: 746-747). 

Teorik olarak, para arzı artarken, aynı zamanda enflasyon oranının artması beklenir. Sonuç olarak hisse senedi fiyatı düşmelidir. Bu nedenle, para arzının hisse senedi fiyatları üzerinde negatif bir etkisi söz konusudur. Fakat, aynı zamanda para arzındaki bir artış ekonomiyi canlandıracak ve işletme kazançları artacaktır. Bu da büyük ihtimalle gelecek nakit akımları ve hisse senedi fiyatlarındaki bir artışla sonuçlanacaktır (Gan vd., 2006: 91). 

Para arzı ve varlık fiyatları arasındaki ilişki değişik bakış açılarıyla açıklanmaktadır. Bazı araştırmacılar, para arzındaki beklenmedik bir değişimin bireysel yatırımcıların portföylerindeki diğer varlıklara kıyasla paranın denge pozisyonunu bozduğunu belirtmektedirler. Yatırımcılar finansal ve reel varlık portföylerini yeni denge durumuna göre yeniden düzenlemeye uğraşırken hisse senedi fiyatlarını içeren varlık fiyatları kaçınılmaz olarak kendilerini yeni seviyelere göre düzeltirler. Diğer yandan, hisse senedi piyasasının ekonomik faaliyetler için bir gösterge olduğunu destekleyen önemli araştırmalar bulunmaktadır. Hisse senedi fiyatlarında sürdürülebilir yukarı hareketler genellikle ekonomik iyileşmenin göstergesi olup bankaların daha fazla kredi talebine cevap vermesi ile parasal büyümeyi teşvik etmektedir (Hashemzadeh ve Taylor, 1988: 1604).