Vadeli Piyasalarda Arbitraj 

Herhangi bir mal ya da kıymetli evrağın fiyat farklılıklarından dolayı bir piyasada satın alınırken diğer piyasada satışa sunulmasına ve böylelikle hem iki merkez arasındaki fiyat ve kur farklılıklarının giderilmesine hem de para kazanma işlemine arbitraj denilmektedir. 

Arbitraj işlemi vadeli altın piyasalarında sıkça kullanılmaktadır. Örneğin, bir ons altının spot piyasa fiyatı 400 dolar, Amerikan Dolatina uygulanan yıllık faiz oranı %12.5 ise, 1-yıl vadeli altın kontratının fiyatı normal şartlarda 45Û$+sigorta ve depolama masrafları olarak belirlenmektedir. (Finansal maliyetler ve geçmişten gelen tüm maliyetler sıfır olarak kabul edilmektedir). 

Bir yıl vadeli altın kontratının 450 dolardan düşük veya yüksek fiyata alınıp satılması durumunda ise, alışveriş yapan kişilere arbitraj yapma imkânı doğmaktadır. Örneğin, spot altın fiyatı 400$ iken, 1-yıl vadeli kontrat fiyatının teorik fiyatın 10$ üstüne çıktığını ve 460 dolardan işlem gördüğünü farzedelim. Arbitraj işlemi yapmak için uygun şartların ortaya çıktığı böyle bir durumda, spot piyasadan 400 dolara altın alan kişilerin, aldıkları bu altınları bir yıl sonra teslim etmek kaydıyla vadeli pi­yasalarda 460 dolardan satışa sundukları görülmektedir. Fiziksel altın teslimatını bir yıl sonra yerine getirecek olan bu kişiler, böylelikle %15 oranında yıllık getiri elde etmekte ve bir yıl vadeli mevduat faizinin getirişine göre %2.5 oranında daha fazla para kazanmaktadırlar. 

Yukarıdaki örnekte de görüleceği gibi, spot piyasadan altın alan kişiler, olası fiyat düşüklüklerini göz önünde bulundurarak satın aldıkları malları vadeli piyasada hemen satışa sunmakta, böylelikle; hem karlarını realize etmekte hem de oldukça hareketli olan bir piyasa ortamında sabit getirili bir yatırım aracı yaratmış olmaktadırlar.

Spot altın fiyatı : 400$

Yıllık Faiz Oram : % 12.5

1 yıl vadeli altın kontratının teorik fiyatı: 450$ 

1 yıl vadeli altın kontratı 460 dolara yükseldiğinde; spot piyasada 400 dolara altın alanlar aldıkları altınları vadeli piyasada satışa sunmaktadırlar. Bir yıl sonra, teslimat işlemini gerçekleştiren kişi ons başına 60 dolarlık arbitraj kazancını diğer bir ifade ile %15 oranındaki arbitraj getirişini realtze etmektedir. 

Spot piyasadan altın almak için gerekli nakit paraya sahip olmayan kişiler, herhangi bir ticari bankadan %12.5 faizle kredi alacak ve bu parayla satın aldıkları altınları vadeli piyasada satışa sunacaklardır. Bu durumda alışveriş yapan kişiler %15'lik sabit getiri yerine %2.5'luk arbitraj kârı elde etmektedirler, örneğin; %12.5 faizle 200.000$ kredi alan bir kişi, onsu 400 dolardan 500 ons (yani 5 kontrat) altını spot piyasadan satın almakta ve parasını bir sene sonra almak kaydıyla vadeli piyasada 460 dolardan satışa sunarak 230.000$ para elde etmektedir. Bir yıl sonra bankaya kredi borcunu ödemekle yükümlü olan bu kişi, anapara ve faiz toplamından oluşan 225.000 doları vade tarihinde bankaya ödemekte ve bu işlemden net olarak 5.000 $ tutarında arbitraj kârı elde etmektedir.